必一体育运动领益智造获国海证券买入评级营收逐季增长深度打造AI

　　研报预计，作为世界领先的AI终端硬件领域的核心供应厂商，公司消费电子业务应用端的优化仍将维持稳定增长，同时汽车、光伏业务逐步进入放量期。预计2024-2026年公司营业收入分别为392.91/468.96/548.81亿元，归母净利润分别为23.94/32.26/38.67亿元。研报认为，公司积极布局AI终端硬件领域，由消费电子产品制造厂商转型升级为AI终端硬件制造平台，提供AI终端硬件产业链上游核心零部件的研发、设计、生产、销售及解决方案等服务。2023年公司AI终端及通讯相关产品实现收入306.87亿元，毛利率21.62%。其中，电源、电池、散热、显示、摄像头、中框等零组件收入占比较高，XR、折叠屏手机、服务器、机器人等终端相关零组件收入增长较快。

　　风险提示：1）消费电子行业需求复苏不及预期 2）机器人、XR与客户合作不及预期 3）汽车、光储业务增速不及预期 4）汇率波动风险 5）海外市场风险 6）行业竞争恶化风险。